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?恒立佳創(chuàng)：工程機械行業(yè)復蘇強勁，多維度利好共振
（一）市場數(shù)據(jù)表現(xiàn)優(yōu)異
2 月中國工程機械市場指數(shù)（CMI）同比大增 13.53%，環(huán)比增長 5.44%，創(chuàng)下近一年新高。數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)后全國項目開工率特別回升，2 月前四周設備開工小時數(shù)同比提升 6.67%。裝載機、叉車銷量預計分別同比激增 37.86% 和 18.21%。政策端與需求端雙重利好共振，行業(yè)復蘇勢頭強勁，GOV工作報告明確提出 “推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)”“加碼城中村改造”，為工程機械行業(yè)發(fā)展注入強大動力。
（二）近期行業(yè)密集催化
國內(nèi)設備更新政策發(fā)力：《推動大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新行動方案》加速老舊機械替換，2025 年更新需求預計進入放量期，持續(xù)為行業(yè)發(fā)展提供支撐。
海外市場機遇頻現(xiàn)：國內(nèi)企業(yè)加速布局 “B&R” 共建國家，烏克蘭重建和潛在礦業(yè)開發(fā)為出口注入新增量，海外市場成為行業(yè)增長新引擎。
新能源轉型帶領新趨勢：“油改電” 技術突破推動電動裝載機、攪拌車等產(chǎn)品銷量暴增。山河智能、三一重工等企業(yè)已推出超 80 款電動化設備，覆蓋礦山、基建等多場景，國際競爭力特別提升，新能源轉型成為行業(yè)發(fā)展新的驅動力。
頭部企業(yè)海外本土化深化：頭部企業(yè)海外本土化布局不斷深化，關稅影響逐步弱化，全球市場份額持續(xù)擴張，進一步提升了行業(yè)在國際市場的影響力。
（三）“春季躁動” 行情可期
工程機械板塊存在明顯的 “春季躁動” 行情，一般在 3 - 4 月出現(xiàn)明顯上漲。2025 年在國內(nèi)挖機銷量復蘇背景下，有望迎來明顯春季躁動行情。主要因為在政策導向下，一季度是工程機械開工和銷售旺季，受預算釋放、春節(jié)后復工、氣候適宜、two sessio后政策支持、市場促銷等因素影響，行業(yè)發(fā)展態(tài)勢良好。
（四）利好輻射資本市場四大關鍵領域
整機制造板塊：整機制造企業(yè)直接受益于國內(nèi)外需求回暖及設備更新政策。三一重工、中聯(lián)重科等頭部企業(yè)的挖掘機、起重機等關鍵產(chǎn)品訂單飽滿，規(guī)模效應帶動利潤彈性釋放。以三一重工為例，其全球市場份額持續(xù)提升，2024 年新能源產(chǎn)品銷售額突破百億，電動化轉型成效特別。
關鍵零部件領域：液壓系統(tǒng)、發(fā)動機等關鍵零部件國產(chǎn)化進程加速。恒立液壓作為液壓件頭部，2025 年 3 月排產(chǎn)數(shù)據(jù)高增，市場份額進一步向頭部集中；艾迪精密、濰柴動力等企業(yè)通過技術迭代強化競爭力，受益于整機廠商供應鏈本土化需求。
新能源工程機械：賽道政策驅動下，電動化、氫能設備滲透率快速提升。山河智能電動挖掘機在歐洲市場火熱，三一重工電動攪拌車、徐工機械電動重卡等產(chǎn)品市占率居前。長沙新能源產(chǎn)業(yè)鏈集聚效應明顯，帶動相關配套企業(yè)如鋰電池供應商、電控系統(tǒng)廠商同步受益。
海外市場拓展鏈：“B&R” 共建國家基建需求旺盛，疊加烏克蘭重建預期催化，國內(nèi)企業(yè)通過海外建廠、本地化服務提升競爭力。柳工中東、東南亞市場訂單放量，中聯(lián)重科歐洲研發(fā)中心落地加速技術輸出，頭部企業(yè)出口收入占比有望持續(xù)提升。
（恒立佳創(chuàng)是恒立集團在上海成立的一站式客戶解決方案中心，旨在為客戶提供恒立全球12個生產(chǎn)制造基地生產(chǎn)的液壓元件、氣動元件、導軌絲桿、密封件、電驅電控、精密鑄件、無縫鋼管、傳動控制與系統(tǒng)集成等全系列產(chǎn)品的技術支持與銷售服務。）
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