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?恒立佳創(chuàng)：3月銷量點評，3月挖機銷量同比+29%超預期
一、內銷超預期增長，旺季高景氣延續(xù)
2025 年 3 月，工程機械市場傳來捷報，挖掘機與裝載機銷量均實現可觀增長。當月挖掘機銷量達 29590 臺，同比增長 19%；裝載機銷量為 13917 臺，同比增長 13%。聚焦國內市場，3 月挖掘機內銷 19517 臺，同比大幅增長 29%，裝載機內銷 8168 臺，同比增長 23%。值得注意的是，去年 3 月基數并不低，在此情況下仍能保持高景氣增長，遠超市場預期。從季度數據來看，25Q1 挖掘機累計內銷達 36562 臺，同比增長 38%。
國內挖機銷量持續(xù)超預期增長，背后有著多重因素支撐。其一，存量需求更新替換需求旺盛。上一輪挖機上行周期從 2015 年延續(xù)至 2023 年，依據挖機平均 8 - 10 年的使用壽命推算，近兩年正是存量設備集中更新換代的關鍵節(jié)點，大量老舊挖機被新機所取代，拉動了市場需求。其二，資金端狀況好轉。自 2024Q4 起，國內下游資金端呈現向好態(tài)勢，無論是存量項目的持續(xù)推進，還是新增項目的啟動，都得到了有力的資金支持，為挖機市場注入了活力。其三，農村需求持續(xù)高景氣。在機器替人趨勢與政策大力支持的雙重作用下，小型挖掘機需求持續(xù)高速增長。農村基礎設施建設、農田改造等項目的開展，對小挖的需求日益旺盛。展望后續(xù)，隨著一系列內需提振政策或補貼的出臺，國內挖機市場有望繼續(xù)保持向上的發(fā)展態(tài)勢。
二、出口回暖，關稅影響總體可控
2025 年 3 月，挖掘機出口 10073 臺，同比增長 3%；裝載機出口 5749 臺，同比增長 1%。25Q1 挖掘機累計外銷 24810 臺，同比增長 5%，出口表現持續(xù)回暖。從地區(qū)分布來看，歐美、俄羅斯等地由于經濟形勢、地緣politics等因素影響，需求仍有下滑壓力，但中東、東南亞、非洲、南美等新興市場需求卻持續(xù)向好。這些新興市場正處于基礎設施建設快速發(fā)展階段，對工程機械的需求不斷攀升。
然而，2025 年 4 月 2 日，特朗普宣布對美國進口中國產品收取 34%“對等關稅”，這使得工程機械國內對美國出口關稅飆升至 79%，直接出口成本大幅增加，承受難度加大。不過，值得慶幸的是，工程機械主機廠對美敞口相對較小。例如，三一對美敞口約 3%，中聯重科與柳工均不到 1%，恒立液壓約 5%，總體而言，面臨的關稅風險可控，不會對企業(yè)整體出口業(yè)務造成致命打擊。
三、海外產能布局成效初顯，長期發(fā)展邏輯穩(wěn)固
面對關稅等外部挑戰(zhàn)，國內工程機械企業(yè)憑借較早布局的海外產能，展現出較強的抗風險能力。針對此次關稅變動，出口方面關鍵推薦兩個方向：一是布局美國本土產能，二是關注在墨西哥 / 巴西 & 土耳其等地的工廠布局。
在美國本土產能方面，三一重工表現突出。其北美工廠未來投產后產能將達 2000 臺以上（對應約 10 億元 + 產值），基本能夠覆蓋北美地區(qū)的市場需求，有效規(guī)避了關稅風險。恒立液壓的北美工廠也具備一定規(guī)模，年產值可達 3 - 4 億元的液壓件產品，在當地市場占據一席之地。
在墨西哥 / 巴西 / 土耳其產能布局上，眾多企業(yè)成果斐然。恒立液壓墨西哥工廠已于 2025 年開始投產，預計年產值 20 億元，且具備多種產品制造能力，涵蓋液壓件和絲杠等。中聯重科在墨西哥擁有高機工廠，2024 年 Q3 已多方面投產，實際銷售額已突破 10 億 +，此外，其在巴西、土耳其的工廠產品種類豐富，包括工起、建起、高機、土方等各類產品，合計產能超 30 億元。柳工巴西工廠早在 2015 年就已投產，產品覆蓋裝載機、挖掘機、壓路機等全系列工程機械產品。這些海外產能布局，不僅有助于企業(yè)降低關稅影響，還能更好地貼近當地市場，快速響應客戶需求，鞏固和拓展國際市場份額，保障企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的邏輯不變。
（恒立佳創(chuàng)是恒立集團在上海成立的一站式客戶解決方案中心，旨在為客戶提供恒立全球12個生產制造基地生產的液壓元件、氣動元件、導軌絲桿、密封件、電驅電控、精密鑄件、無縫鋼管、傳動控制與系統集成等全系列產品的技術支持與銷售服務。）
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